广场协议

广场协议

    美国财政部长贝克(左一)在广场会议后举行的发布会上,日本竹板背后部长。

本报记者董少东

(第十三)

在谈判过程中,Beck是以分而治之的策略,第一原则上批准在日本,然后去欧洲,告诉欧洲国家,日本已经答应给我们。当欧洲国家也同意,美国回到日本,与欧洲合作击败日本,要求日本接受更苛刻的条件。

日本谈判的核心对象,Beck拿出美国从来没有礼貌的态度。桌子的另一边,Takeshita是非常有用的。

在财政部内部会议,Takeshita曾说:自从第二次世界大战以来,对我们来讲,美国具有优越的。但Beck部长给了我很深的头,恳求道:请,请。,竹下秘书,美国需要你的帮助。。美国给点面子,低下头去日本帮助,日本必须帮助它。。”

这种高姿态的日本帮美国,竹下是美国人大喜过望,慷慨。

还记得他是美联储主席沃克尔:最令人吃惊的是竹下登主动提出允许日元升值10%以上,最后,即使是在一个大的方式,欣赏价值是20%。,没问题”。

文档不存在

1985年9月21日下午,Japan's finance minister Takeshita To and financial officer with the wisdom、日本银行总裁程天志,从东京到东京成田机场搭乘泛美,飞往纽约。

当地时间9月22日,5个西方国家(G5)在纽约广场饭店啊,财政部长会议。

    从来没有哪次G5财长会议像广场会议那样惹人关注。最发达的西方国家的财神爷,它的别名与货币不相称。。他们之间的会议,同为黑手党,保持关闭,谈论的内容不见光。这一次,新闻发布会上首次举行广场会议,并发表了一份9页的联合声明,即“广场协议”。

    “广场协议”的内容归纳起来有三点:五联合市场干预,美元对其他主要货币贬值,有序;在政策干预的经常账户失衡;反对贸易保护主义。

广场的会议期只有一天,从上午11:30到下午4:30,留给协议的实际时间只有20分钟。。作为一个联合声明发表,这是已经准备好了,在财政部长的会议,认为它只是让。

成形过程的协议草案文本有一个跷跷板的争吵,不必多说,是唯一的话对酌句苦。

    比如,美元声明,这个提法不,但从另一个方向为非美元货币升值。本质上有什么区别,所以就一直喊强势美元美国面,至少在字面上,不会让人觉得美国。

其余的时间,在具体数字的财政部长、如交易操作层面各自的责任。这些内容是真正的焦点广场会议。参与者获得了市场干预的关键点,这就是所谓的无纸化,文件不存在。黑手党是不是在这一点上改变什么。

会议日期的广场,有一种流行的说法:小把戏的日本。因为9月22日是星期日,第二天金融市场开放,所有的国家都开始行动了。因为时差的关系,日本将成为第一个国家。但9月23日是日本的春分节日,金融市场仍然关闭。日本故意隐瞒此事,让德国第一头探路。

事实上,这是什么。根据记忆的大智慧,9月22日的会议,一方面,这是对我的内容需要保密,另一方面是里根政府释放新的外贸订单,平静的心情在国会中的贸易保护。这项新政策将批评许多美国贸易伙伴。,“广场协议”在这之后发布会很尴尬。

用智慧在广场大财政部长会议,23日本春分假,金融市场将关闭。它是在回应前西德联邦银行主席Peier J。

在广场会议的五国中,德国不得不窝在日本。因为在联合声明,德国和日本是仅有的两个被指名道姓提出来的“贸易盈余国”。这是两国在世界赚钱。大量资金的性质也会在这个关节可赚更多的钱,受“广场协议”负面影响也会更多。

日本是最大的出口国和贸易顺差国,树大招风,没什么好说的。在德国的这个数字是非常小的不愿意过度。事实上,“广场协议”中“日本还有其次的德国的经常收支存在盈余”的表述,美国规定,其目的是为了安抚日本,不要让它独自一人。

    在草拟“广场协议”共同声明的伦敦G5财长代表会上,德国代表反对这种:“小动物怎么能和大象同乘一条船?”美国代表当即回应说:大象和大象必须搭船。”

德国代表说,德国是一种小动物。,是在日本和大象画一条线。;对美国代表说他们是婴儿,再次把他们拽回到大象。

德国指责日本不诚信,这是因为在1985年1月,美元在欧洲金融市场突然上涨,G5在德国为中心,进行干预,德国、美国已售出,日本没有任何行动。

大厂用智慧解释说,日元兑美元汇率稳定,没有必要干涉。那么日本春分假,日本说,这一行动将晚一点。佩尔还说很不开心:如何再找到这样的一个原因。整个会议在微笑。

    当时,激烈的讨价还价的财政部长已接近尾声。最终的结果是达到,五协调一致的行动,卖出美元,约180亿的总大小。其中,美国和日本,30%的负担,德国25%,法国10%,英国5%。预期美元贬值,从10%到15%。

9月23日,Low Dollar War正式开始。除日本,其他四个G5的开放金融市场后,抛售美元。再加上广为人知的广场会议,金融市场已经明确了G5的意图,抛售美元成为当天的演唱会。

    效果立竿见影。当天,欧洲市场上美元兑日元的汇率由1∶242降到1∶230,近5%的跌幅。美国市场反应更为敏感,纽约市场,美元兑日圆收盘报1,日圆225。。

    一天后,把日本拍摄。日本的金融市场相对封闭,性能的确是令人费解的。开盘价美元兑日元在外汇马克,随着国际市场的收盘价持平后。当天,日本银行向市场出售12亿美元,市场竟然无动于衷,收盘是1,日元小幅贬值。

    不过,东京外汇市场毕竟未能战胜世界金融业,日本大藏省、日本银行也愈演愈烈,十月,美元对日元的汇率达到1:210。“广场协议”要美元贬值10%至15%的目标基本实现了。

如果停止时间,“广场协议”似乎可以宣告成功。但在一天的时间,日本也更加急于找到,日元升值成了脱缰野马。,拦不住了。

日元升值恐惧症

    “广场协议”签订之后,日本大藏省藏相竹下登在回答记者提问时,开开玩笑:我的名字叫我。,日元将升值。”在日语里,着陆和L谐音。

1986年1月,日元升值的趋势持续,美元汇率接近200:1。另一个记者问Takeshita关于汇率问题,他是很容易回答:“那1美元兑换199日元又怎么样?兑换190日元是不是有问题呢?各个行业不一样,可接受的环境并非完全不可能的。”

一句话引爆市场。1月24日,路透社的评论转发竹下,这是竹下阶段可以接受约190日元。

卖出美元!买进日元!金融市场疯狂。

看看日元升值的急剧上升,竹下赶出来解释,他的意思是1美元兑199日元和200日元的差别不大,避免汇率超过200的心理障碍引起恐慌我。Takeshita也对媒体充满抱怨:痛为货币政策声明负责人,应该统一到只有神知道这句话。。不管是什么问题,我要求在未来,只要相关的货币,他回答说:只有上帝知道。。”

追究到底是竹板的大嘴巴或媒体直接下,已经没有意义,金融市场的交易者,这是一个巨大的日元升值,继续购买日元,解除日元。

1986年2月10日,日元兑美元汇率突破190,180天后10天,达到174的最高值在3月17日二战后。日本财政部不坐,金融市场干预转移方向,大量出售日元。

    然而一切都是徒劳,那是一年中的五月。12日,日元超过1美元到160日元。。

    第二天,美国财政部长Beck讲话:“美元与日元的关系已经进行了充分调整,不要继续推低美元。。日元的升值,获得了喘息的机会。

    贝克算是帮了“老朋友”竹下登的一个大忙。介入手术日本也于事无补。卖出日元,竹下常常找Beck,帮助美国拍摄。他取了他的名字:我的名字叫我。,但我的流行是在下。”

Beck帮助不仅竹板材,与日本自民党。当时,日本在即将到来的选举。快速升值的日元让日本产业界忧心忡忡,直接危及自民党的支持率。Beck及时稳定日元。,日本自民党最终在这场胜利中大获全胜。,中曾根康弘为总理。在日本的政治舞台上的频繁变化,执政五年的中曾根康弘是少数的“长命首相”之一。

    天下没有免费的午餐,Beck的忙不是白岗,这是一个政治交易,支付是Takeshita的继任者Miyazawa Kichi。

    1986年7月,中曾根康弘调整内阁人事,竹下去的自民党总干事,Miyazawa Kichi担任财政部长。Andouble Shintaro,日本外相(现在的日本父亲、宫泽喜一是当时日本自民党的三巨头,说:竹屋。但三人不。,政见不同,各派系。宫泽喜一原本就是“广场协议”的反对者。

据日本财务省的实践,新阶段的到来,秘书把他们团队的首席部长办公室报告。可新上任的Miyazawa Kichi。:请秘书一人。但一天不工作,是午夜后的一天。

当他是日本国际金融局部部长,报告一般不,我们看到一个开放的宫,就说:‘广场协议的时候,日元的升值到什么程度不明确,这是一个失败吗?

Miyazawa Kichi很清楚,日元的快速升值是他最迫切最困难的是P。上任伊始,他告诉记者,在清新的空气中第一次:“日元兑美元汇率应该稳定在160至170之间的水平上。”

    可惜,Miyazawa Kichi的话是不是立竿见影的Takeshita,频繁的干预没有效果,汇率一直低于160美元兑日元。Miyazawa Kichi在回忆录中写道:日本正遭受日元升值的恐惧……甚至在晚上开会的时候,有人问,‘大臣,今天日元上涨几块,怎么会这样呢?’”

Miyazawa Kichi还发现,美国财政部长Beck,要求一个共同的汇率稳定两国之间。Beck没有那么好说话,不可转让的条件:日本扩大内需,该方法是降息。

Beck在这段时间解决,是“广场协议”没能解决的美国对日贸易逆差。

    “广场协议”签了,美元贬值,日元的升值。,似乎一切都按照美国的想法。但是,美国的经验是J曲线对疼痛的影响。

J曲线效应是一种经济现象,这就是货币贬值,第一件事情,往往适得其反,国际收支经常账户余额将比原来的更糟,进口和出口的增长,经过一段时间,贸易收入将增加。因为这一运动过程的函数图像酷似字母“J”,所以这种变化被称为J曲线效应。。

日本统计,1986出口35 3000亿日元万亿日元计算,比前一年下降了16%,但美元已达2092亿美元,但同比增长19%。

    于是,美国和一米:欧盟的要求、日本降息以提振国内需求。而利率较低的有资本外流的影响,美国是一个自然的吸金池。这可以被描述为一石二鸟。

1986年10月31日,日本财政部长发表联合声明,在以下的费用日本利率,获得了“日元美元的汇率调整已经和现在的经济基础条件大致相符合”的公开表述,市场的信号不再是日元的升值。。

日元汇率稳定,时间很短。

    年底,日本大藏省公布的1987年年度预算仍然是紧缩型,没有增加国内需求趋势。这无异于在Beck眼中坏信仰。你要做的第一,我做十五个,Beck立即暗示美元代言。

1987年1月19日,日元突破1美元兑150日元。。

Miyazawa Kichi所有的努力,基本上是在外汇市场没有反应。直到1988年12月辞去职务相,他也未能阻止暴力日元升值。

泡沫粉碎

日元涨势凶猛,日本急需货币外交。February 21, 1987,G5财长会议在巴黎卢浮宫举行,五到达卢浮宫协议,促进汇率稳定在目前的水平,密切配合。

    从表面上看,“卢浮宫协议”宣告了“广场协议”的终止,但它根本没有阻止住“广场协议”绵绵不绝的后续影响。

据卢浮宫协议,其他国家开始联合干预市场行为,买美元。但是这一次,钱似乎把一个黑洞,美元贬值的方式下。

3月30日,1美元日元145日元市场,打破卢浮宫协议约定的底线。日本的介入和国家失败。,卢浮宫协议签署仅一个月,被宣告无效。

    此后,日元继续高歌猛进。1988年初,日元汇率达到1美元兑120日元的水平,比“广场协议”前升值一倍。在上世纪90年代,日元最高达到1美元兑80日元,是“广场协议”前日元汇率的三倍。

    几家欢乐几家愁。

令人担忧的是,在日本的宫kichi日本财政官员和工业,忧心忡忡的潜力及其对日元升值的影响,而绝大多数的日本人,享受的爆发同样的狂欢节因为在交换的变化,他们手中的日元可以兑换更多的美元。,财富在短时间内实现翻番增长。

上世纪80年代中后期,日本是世界上最大的暴发户。

    日元升值,出口不影响暴力,但在J曲线效应,账目仍在以美元计价。。而另一方面,日本的对外资本输出,但傲慢的强势日元的冲天的支持下。

买你想买的东西!日本人把大美元开始在美国买。普通购物。,让美国人感到不安的是,日本似乎可以买下整个美国,美国成为日本的第四十一个县。。

这看起来有点疯狂的过程中,有很多人被打哑了。、奇妙的事情。美国计划出售的建筑日本。提供超过4亿美元的美国人,双方同意,等待日本交付。日本突然带来了一个新的合同,写价格。美国人莫名其妙。日本研究人员解释,他们的老板看到它在爱尔兰啤酒世界记录的第一天,一个单一的销售史上的最高价格是6亿美元。他们想打破纪录。

到1989年底,日本美国购买资产达到顶峰。今年六月,索尼公司以34亿美元购买了美国娱乐业巨头、的哥伦比亚电影公司的文化符号。此前,三菱公司已经以14亿美元购买了更重要的美国国家象征——洛克菲勒中心。这是美国资本主义向建筑贝洛的全盛时期。

日元的升值似乎并没有影响日本的经济heavil。1988到1990年,日本的经济增长率一直保持在5%以上,同一时期,仍然是世界上增长最快的国家。许多经济学家把它作为一个参数,认为日本经济“失落十年”并非“广场协议”所致。

    但是,这一时期出现在日本的经济繁荣,这是一个美丽的肥皂泡,体积越大,是在崩溃的边缘。泡沫吹大了根,无疑就是“广场协议”。

    日元在短时间里的剧烈升值和金融市场在短期里的自由化,事实上,已经掏空了发展的动力。。巨大的冲击实体经济的,书的数量是由汇率蒙面,日元的升值和直接效益,金融投机已经成为最简单和有效的公关,金融、提高房地产热顶,经营者和投资者的崇高,我积累了很多金融泡沫。。

从1987年初开始,为了进一步遏制日元升值,日本采取了宽松的货币政策,连续五次降低利率,降低中央银行的贴现率从5%,不仅是日本历史上最低的,最低的也在世界主要国家当时。货币政策的过度扩张,造成大量的剩余资金。,流入的热点股票市场和房地产市场通过各种,进一步刺激上涨的股票市场和房地产市场。越来越多的重造成的坏账问题,它贯穿整个90年代,对日本经济的一个沉重负担。

1991年12月,许kichi成为日本总理,非常不走运地正好赶上日本经济泡沫的破碎,继承了一个烂摊子。

    Miyazawa Kichi在回忆录中写道:政府或私人。,在不良债权的实际情况,时间不是很了解,只要你的思想,股票价格和土地价格将上涨。这样的乐观是占主导地位的,它是处理不良债权的太晚……”

日本银行意识到金融风险为1989,那是一年中的五月。,日本开始进入金融收缩,在1990年8月总共五次提高利率。从松到紧的货币政策转向,日本经济泡沫的直接导火索。

1991日本经济硬着陆,对急转直下的经济增长率,当年只有。在90年代十年,日本经济的年平均增长率是不够的,几乎处于停滞状态,因此它被称为失去的十年。而此后,日本经济再没有恢复“广场协议”前奇迹般的增长速度,持续低迷,失去的二十年说有。

    不过,即使是失去的十年或二十年,日本仍然是世界上最发达的国家之一。,坐在世界第二大经济体席位超过20年,直到2010,这是创造中国经济奇迹的一个新的取代。

    “广场协议”究竟是不是日本“失去十年”的元凶,在经济学领域,得出一个结论,但至少它是日本经济衰退的前奏。沉浮的影响,中国值得借鉴。

    至于“广场协议”是美国搞垮日本的阴谋说,不值得相信,许多经济学家嘲笑。不过,能在“广场协议”幕后偷着乐的,这是唯一的美国人。。

    1989年,日本三菱公司买下洛克菲勒中心花了14亿美元。1995年,因为管理不善,三菱公司的现金为3亿美元,债务为8亿美元。,卖回原主成本。

美国人赚的不是钱。

    1989年时,1美元能换160日元,1995年,只卖80日元,1美元。即便美国人还是用14亿美元买回洛克菲勒中心,他们依靠汇率赚了一半。

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